香港內線交易醜聞 金融中心淪為腐敗資金池

內線交易醜聞 震撼世界金融圈

香港金融市場爆出令人震撼的內線交易醜聞。香港廉政公署和證監會最近對兩間中資券商國泰君安和中信證券、以及一家對沖基金公司無極資本展開執法行動，蒐查了14處地點並拘捕多人，包括證券公司和對沖基金公司的高階主管及一名中間人。事件更蔓延到新加坡背景的星展銀行，其高階主管被停牌調查。

事件源於券商高層涉嫌收受對沖基金公司超過400萬港元賄賂，洩漏多家上市公司配股資訊，令對沖基金獲利約3.15億港元。

香港以往作為「國際金融中心」，市場規則與法律制度長期被認為是亞洲透明成熟的金融體系典範。這次事件卻顯示，內線交易已不再是個人貪婪和孤立的機構違法，而是不同機構間的群體性利益分贓與默契，金融證券體系的穩定和公平受到極大破壞。

中國式反腐的劇本

從歷史脈絡來看，這宗案件還有一個非常值得注意的觀察角度。自1997年香港主權移交中國以來，涉及中資金融機構的調查其實相當罕見。即便坊間上不乏各種傳聞與質疑，但真正被公開立案的例子可謂屈指可數。

中資機構在香港是一個特殊的存在，這種情況形成了一種微妙的氛圍：許多人相信中資機構具有某種「法外之地」的特色。這與中資機構的人事結構有關。究其原因，很多中資機構的高階主管由北京或所屬主管機關任命，本質上是中國的黨政官員，這些人的懲戒權並不在港府和香港法律，而是執行中共的黨紀國法。

這次調查轟轟烈烈，具有很強大的象徵意義。它讓人聯想到中國內地常見的「反腐劇本」。也就是某些利益集團之間的平衡被打破，或者在利益分配上出現矛盾時，矛盾和衝突就會公開化，或者被有心人士捅出來，放到聚光燈下。這次事件究竟是單純的香港證監會偶然發現的違規操作，還是中港兩地某種利益衝突的外溢產物，值得後續觀察。而中國式反腐對在香港上演，對香港的影響將會非常深遠。

 腐敗特權的資金池

該案揭示了香港金融體系的結構性問題。在過去二十多年中，香港金融市場的參與者結構發生了深刻變化。大量資金與金融券商機構由大陸來到香港，金融市場文化在潛移默化中受到影響。利用不法手段、透過資訊差來「割韭菜」的中國式暴利手法逐漸滲入香港市場，給散戶造成嚴重損失。這些行為並非來自缺乏專業能力的投機者。恰恰相反，許多金融從業者擁有頂尖學歷，畢業於歐美名校。

很多券商、投行和其他跨國金融機構，也希望招募這些具有中國背景、歐美學歷和專業知識的人士，這樣可以開拓中國市場。中國與香港的金融市場，本質上是人脈市場和人情市場。這群新興金融精英們，非常熟悉最複雜的金融槓桿模式與交易策略，同時又懂得中國式的人情世故。他們本應是香港金融市場的「保險絲」與「守門人」。但恰恰是他們破壞了市場。

 往深處看，如此惡性循環導致的結果是，這次醜聞只是金融交易的其中一個環節，如果和洗錢等犯罪行為進行關聯思索，就會看到香港金融市場檯面下的一幕：特權、腐化、分贓，是割韭菜和財富掠奪的資金池。今天發生的這一切，是一個共業，包括那些培養了無數香港中環金融精英的西方名校。他們似乎只教會了這些學生如何操作期貨、如何淡倉平倉、如何營運私募基金，卻從來沒有把市場法則的精神傳遞給這些學生。也包括那些只看重短期市場收益、只招收有中國人脈關係的西方跨國資本機構。資本主義畢竟是有倫理的。香港過去能夠在亞洲金融體系中保持特殊地位，如今這個大大的醜聞，的確把這座城市的信用額度刷爆了。