台北股市今年以來至5月14日上漲幅度已超過5成，達到52.24%，不斷吸引投資人湧入股市。根據台灣證券交易所統計，證券戶開戶數4月較3月再增加9萬8,558戶，達到1,420萬794戶，續創新高，其中19歲以下新增2萬多戶，僅次於20至30歲的開戶數。當沒有投資經驗的大學生、中學生也都積極參與股市，是否代表「擦鞋童理論」，台股高點已經不遠？

Q1證券開戶數新增33萬戶 青少年、銀髮成長最多

Sandy：『(原音)大概高三的時候開始投資股票， 因為從小就有儲蓄的習慣，把他從小的壓歲錢、零用錢存起來， 一筆投入股票市場。』Sandy的兒子今年20歲，由於父母長期參與金融市場，在耳濡目染下，他從高中三年級就開始陸續透過父母的證券戶頭投入股票市場，且有不錯的獲利。

Sandy的兒子現在已經大學二年級，累積了3年的股票投資經驗，適逢台股這波大多頭，當然也沒有缺席。Sandy說，兒子的同學有7、8成近幾個月來都會討論股市趨勢。至於是否擔心孩子未來「眼高手低」，Sandy認為父母給孩子正確的觀念很重要。Sandy說：『(原音)應該是要給他們正確的觀念，不要融資，有多少錢就買多少。投資健全的股票，當存股也是不錯，慢慢存。目前來看是因為股票一直在漲，大家可能看到獲利非常好，但沒有什麼股票市場一直在上去的，也是會有下來的時候，那下來的時候也是只能靠正職的工作去養活你自己。』

根據台灣證券交易所統計，今年第一季全台新開戶人數一舉突破33萬大關，創下有統計以來的歷史新高紀錄。在這波理財浪潮中，又以19歲以下青少年族群及61歲以上銀髮族成長最多，顯示投資已不是壯年族的專利，年輕世代對於參與資本市場也展現高度熱忱。

股市呈現羊群、FOMO效應 跟風狂熱

台灣經濟研究院研究六所所長吳孟道指出，目前股市呈現經濟學中所稱的「羊群效應＊」，或稱為「錯失恐懼症(FOMO)＊」，也就是擔心錯過他人的美好經歷、投資機會或是最新資訊，因此呈現一股跟風熱潮。

吳孟道認為，雖然目前的股市氣氛讓不少人質疑有投機炒作的氛圍，但時代在改變，金融商品的選擇愈來愈多，可以買ETF、買基金等，不像過往只能買股票，若能從小培養孩子正確的投資理財觀念，而非投機炒作，也未嘗不是一件好事。吳孟道說：『(原音)像香港、新加坡其實也都會這樣子，他們可能不是小朋友直接買，他是父母幫這些小朋友用一些定期定額的模式，就是從小幫他們做一些理財規劃。台灣從去年開始一直在講亞資中心，我們一直在講這件事情的時候，你真的要去做好資產管理，要去建立這一些財富或是這一些所謂投資理財觀念的時候，這個觀念是真的需要從小就開始要有一些培養。』

巴菲特指標、擦鞋童理論 市場質疑台股過熱

由於資金不斷進入股市，台北股市在5月交易以來，「巴菲特指標＊」飆升至500%，被外媒形容是「玩火」，所謂「擦鞋童理論＊」也不斷被提起，警惕目前市場的高風險；而當一群沒有股票投資經驗的中學生、大學生也開始熱衷股市時，是否代表股市高點已經不遠，甚至可能有反轉向下修正的疑慮？

另外，根據主計總處的統計，去年台灣的超額儲蓄突破新台幣5兆，今年預估接近8.5兆，過去中研院院士胡勝正經常示警，超額儲蓄這些閒置資金可能進入股市、房市進一步推升股價、房價而帶來泡沫風險。

吳孟道分析，超額儲蓄增加和台灣產業恰好站在AI這波浪潮中有關係，因此當大家討論股票市場是否過熱時，事實上也應結合台灣國內這幾年在產業、資金以及經濟基本面的優勢，也就是當台股大盤正逐步往上時，確實有其基本面支撐；而當股市過熱、估值過高，往下修正也是必然，這剛好為市場「小白」上了寶貴的一課。吳孟道說：『(原音)從資金面來考量的話，因為台灣過去在資金，尤其在這種所謂的，簡單講就是ETF，它可能因為你募集了非常多的ETF，那這ETF你募集了之後，基本上它這就一定要去做所謂股票買進的動作，有點像是推波助瀾的一個效果。』

ETF推波助瀾 全民瘋台股只是開始？

證券公會理事長陳俊宏指出，從台股歷史軌跡來看，當過往市場成交量平均在新台幣600多億攀升至1千億、2千億時，也有人提出過熱的質疑；從近期新募集的台股ETF不斷在「增胖」中，也可以看到民間財富流向，ETF募資的金額愈滾愈大，股市就會愈墊愈高，成交量也會愈來愈大。陳俊宏認為，股票市場本來就應該要有人買、有人賣，才會有成交量，否則就是一池死水。

如今台股登上4萬點，台股成交量近期屢破新台幣兆元，當沖降稅是否取消又重燃話題，陳俊宏認為，目前當沖在台股交易量占比都固定維持在37%至38%，若貿然取消，恐引發市場恐慌，不得不謹慎。陳俊宏說：『(原音)當沖現在的量還是都維持在37到38%，你整個日均量上來也是這個百分比，所以等於說它已經在這個交易市場裡面的份額就是一個非常穩定的百分比。那個比例你要是隨便去動它，你一定會讓市場產生恐慌，所以你覺得應該還是要持續維持。我們那麼多年都已經維持那種比例，表示說這個比例對整個台灣的股市是健康的。』

台北股市從去年(2025年)4月7日美國總統川普宣布對等關稅後，一度摜破2萬點大關，不到1個月後，又重新站回2萬點，且在今年1月登上3萬點後，今年5月4日又站上4萬點大關。這股被稱為是「全民瘋台股」的熱潮只是開端，又或者是即將結束的「資金派對」，將有待時間驗證。(編輯：陳士廉/許嘉芫)

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 新聞辭典 

＊註1：根據央行的說明，「羊群效應」(herding effect)亦稱為群聚效應或從眾效應，經濟學裡常用此描述經濟個體的群聚行為，因為人類亦有盲目從眾的本能，會一窩蜂地做出相同反應；這種情況在金融市場尤其常見。

＊註2：「錯失恐懼症(FOMO)」全名是Fear Of Missing Out，由金融家 Patrick McGinnis 所提出，指個人意識到自己錯失機會或無法參與他人活動時容易產生焦慮與恐懼。

＊註3：「巴菲特指標」(Buffett Indicator)是被封為股神的巴菲特(Warren Buffett)提出的估值衡量工具，計算公式為「美國股市總市值 / 美國GDP」，若比率超過120%通常代表市場高估、泡沫風險大；75%至90%為合理區間。

＊註4：擦鞋童理論(Shoeshine Boy Theory)源於 1927 年老約瑟夫·P·甘迺迪(Joseph P. Kennedy)的經驗，意指當連擦鞋童這類非專業人士都在討論股票投資、甚至財富自由時，代表股市已達到非理性的最高峰，股市崩盤即將來臨。這是一種反向投資指標，提醒投資人當「市場過熱」且散戶狂熱時，應警惕高風險。