股海狂潮／韓股槓桿投資釀股災 示警台股投資人哪些事

韓國交易所(KRX)於今年5月27日掛牌上市首批追蹤三星電子與SK海力士的單一股票2倍槓桿 ETF，近期行情反轉，殺傷力倍數釋放，甚至傳出有投資人因積欠龐大債務輕生。韓股此波讓市場對AI概念股評價過高疑慮加劇，對應台北股市今年以來全民瘋股市引發的「四貸同堂」提高槓桿投入股市引發的風險，韓股已成為前車之鑑。

南韓政府推單一股票2倍槓桿ETF 全世界陪韓股去槓桿

『(原音)為什麼韓國股市今年會成為全球股市漲幅第一大？今年漲了1倍，最高的時候，然後它集中在什麼時候漲？集中在第二季的時候漲。因為在第二季的時候，他們政府、他們的金融服務委員會，也就是類似我們金管會開放了10多檔以海力士跟三星為主體的個股ETF。』

萬寶投顧執行長王榮旭一語道破韓股今年以來上漲幅度居全球之冠的主因。南韓政府在三星、SK海力士股價已經大漲後，再加大槓桿，南韓散戶投資人蜂湧而上，希望透過槓桿操作，一夕致富。

單一股票2倍槓桿ETF短時間大量吸金，韓國KOSPI指數從去年底約4214點，到今年6月中旬最高衝上9385點，短短半年上漲超過1倍；近期在產業基本面沒有重大利空下，韓股卻從高檔反轉向下，引發市場對AI概念股評價過高疑慮，波及全球股市。「全世界都在陪韓股去槓桿」也成為市場熱議話題。

韓國殖利率偏低、產業高度集中 難發行一籃子股票ETF

『(原音)現在韓國股息殖利率大概2% ，是算低的，但是你看它產業的發展跟台灣很像 ，我們都是出口型國家 ，我們都是以科技為主的一個國家 ，為什麼台股的股息殖利率有4%多 ，但是韓國卻不到將近2%而已， 就是我剛剛提到歷史的包袱 。』

大華銀韓國KOSPI經理人郭修誠指出，韓國過往在工業革命時，由政府專闢賽道，點名大型企業出征以承擔國家經濟發展，幾十年來，韓國企業股票掌握在較少數的大股東上，現金股利發放偏低，也就無法發行類似像台灣的高股息ETF。另外，產業高度集中在記憶體，且又以三星、SK海力士等大型企業主導，市值就占韓股約7至8成，比全球晶圓代工龍頭台積電占台北股市市值4成還要高很多，無法發行像台股一籃子股票的ETF。

南韓政府近期在三星、SK海力士股價已飆天價時，再加大槓桿，已經讓南韓政府付出代價。郭修誠說：『(原音)其實應該是先發高股息ETF，你先發讓自己的民眾去存，才是長期投資。但是你沒辦法發高股息 ，你的股息就只有1.5%到2% ，稱不上什麼高股息ETF；而且你裡面的股東結構都是偏重在比較大型的企業，這個就是未來他們要做的工作之一。』

股市反轉下殺 台股「四貸同堂」風險引關注

韓股正經歷此波從高點反轉向下的技術性熊市，跌幅逼近50%，而台股今年以來，在全球AI熱潮帶動下，迎來史詩級的多頭行情，許多民眾甚至利用融資槓桿，包括房貸、信用貸款、車貸，加上股票融資放大投資倍率，「四貸同堂」成為熱門現象。如今台北股市等全球股市隨著韓股去槓桿，對於台股投資人又帶來哪些警惕？

淡江大學財金系教授聶建中指出，當股市多頭時，不管是年輕人或是中老年人等所謂的投資小白，一定會想要參與市場，無可厚非，只是近2、3年來拜AI科技浪潮所賜，股市「浪尖」已經衝得相當高，反轉時，若是操作在後段班的投資人，就很容易成為被「割韭菜」的一群。

聶建中也指出，市場中有兩種人，一種是不在公司內卻資訊充分者，也就是所謂的外資或者法人；另外一種則是「雜訊交易者」，也就是一般的散戶。而作為散戶，聶建中也提出參與股市的3個建議。一是擇時，也就是對宏觀趨勢要了解；第二則是要擇股，也就是要對產業以及所投資的股票深入分析，第三則是要針對自我的資產做好配置，否則若還不出錢，導致信用受損，影響會是一輩子。聶建中說：『(原音)尤其年輕人不要隨便借錢投資 。我們知道財務都是在你現有的position，有的錢裡面做portfolio資產組合的分配 ，而allocate(分配)你的資產在不同的地方 。你只能有幾分就投資幾分，損失了你會難過一點，但不至於讓你生活受阻 。如果你把錢都投入還不夠，還去借貸，像「四貸同堂」， 你會背債 。背債如果運氣一直不好，產業前景一直不好，你會背很久，你的生活一定會走到困境 。』

股票市場千變萬化 ，不可能永遠「漲潮」，也不可能永遠「退潮」，但這波台北股市從2025年初的20,000多點，1年多來上漲1倍多到最高48,000多點，即便AI趨勢沒有改變，但個股的估值很容易再被重新評價。

全球股市在上半年充斥著FOMO(Fear of Missing Out)心態，投資人普遍存在著害怕沒有買到或是沒跟上股票上漲的腳步；但近期股價大幅滑落，市場轉而流行JOMO(Joy of Missing Out)情緒，也就是對沒有投入股市感到慶幸。南韓就有年輕網民表示，上半年曾羨慕友人投資致富，但現在見到朋友因股災陷入財務困境，反而感到「沒買股票才是贏家」，種種情緒轉換也反應出對於股市的參與熱度，而如何保有正確的投資紀律，今年以來都已經讓全球投資人上了最「貴」的一課。(編輯：宋皖媛)