被時代拋棄的快時尚模式？SHEIN低調在港IPO首日 股價不賞臉暴跌10%

中國快時尚零售商SHEIN今天(1日)低調在香港上市(IPO)，就連上市儀式過程中，創辦人許仰天也未在第一時間上台，直到進行合照時才短暫現身。而歷經尋求在紐約、倫敦掛牌失敗後，雖然終於在香港上市，股價並未上演慶祝行情，反而以平盤開出後，隨後翻黑甚至一度重挫10%。分析家認為：「這是一家時尚公司，但對今天的投資者來說，它已經沒那麼時尚了。」

《日經新聞》報導，Shein此次首次公開發行(IPO)共募得約136億港元(約17億美元，新台幣538億)，上市市值約1930億港元(約246億美元，約新台幣7795億)，較2022年高峰時期的1000億美元估值大幅縮水約75%，反映了市場對其獲利前景、貿易壁壘及商業模式的疑慮。

報導指出，市場對Shein上市的反應早已轉趨保守。除了掛牌首日開盤翻黑下挫外，就在正式掛牌前一天，Shein股票在多家主要券商的場外交易中早已下跌超過10%。

創辦人僅低調現身合照就離開

Shein在香港上市並非其首選，今天的掛牌儀式也顯得相對低調。Shein財務長Leigh Gui在上市儀式致詞時表示，在香港交易所上市象徵公司迎來「全新的開始」，並承諾將持續推動業務成長。但整場掛牌儀式氣氛低調，公司代表面對媒體詢問時也顯得相當謹慎，多名工作人員僅以「我不知道」回應。

此外，向來鮮少公開露面的希音創辦人許仰天也未在儀式開始時即登台，反而直到儀式進行合照時才突然現身。他身穿與多數員工相同的白色希音T恤，低調站在人群之中，合照結束後隨即在數名工作人員陪同下離開會場。

Shein此次低調上市，正值市場憂心公司獲利惡化，以及日益升高的貿易壁壘可能衝擊其商業模式之際。投資人目前也大舉轉向人工智慧(AI)相關股票，對其他產業的投資熱度相對有限。

《紐約時報》報導則形容這Shein一場尷尬的IPO，Shein在顛峰時曾標榜自己開創了時尚產業新時代，號稱這套體系每天可以推出4700種新款式，但如今這種模式卻已不如以往。

尷尬IPO凸顯獲利模式遭質疑

專注亞洲市場的投資諮詢公司Aletheia Capital消費者與互聯網業務負責人蒂努切瓦姆(Nirgunan Tiruchelvam)表示：「它代表的是舊技術，而不是新技術」他分析：「若放在2021年的市場環境下，Shein應開會受投資者青睞，但世界現已經不再追捧當年那種轟動一時的電商上市了。」

報導指出，上市表現反映了投資人的疑慮，特別是在美國和歐洲這兩大核心市場取消針對低價商品的關稅豁免後，Shein是否還能找到新的成長利基。報導認為，對於一家曾估值高達1000億美元、如今僅剩約四分之一市值的企業來說，這是一次相當尷尬的亮相。

香港威爾遜律師事務所高級合夥人、負責大中華區業務的陳煒恆指出，Shein上市前，獲配售股份的機構投資者最終認購的比例僅略高於20%，但若是熱門新股上市時，此一比例通常約為50%。

陳煒恆直言：「這是一家時尚公司，但對今天的投資者來說，它已經沒那麼時尚了。」