用Podcast訂閱本節目 
今年前兩月，中國房地產商競相重返美元債券市場，期間發行量增加一倍以上，達到創紀錄的190億美元，已引發外界對槓桿上升的不安。
英國金融時報(FT)中文網今天(7日)報導，發行人中有一些是中國負債最重的集團，例如恒大地產、萬科房地產和碧桂園。截至去年，僅恒大地產一家就已累積了近千億美元債務。
房地產業是中國經濟的支柱，而中國經濟今年將放緩至30年來未見水準。隨著經濟成長減弱，建商目前的籌資金額超過了滾轉現有借款所需的資金，這加大了外界對中國房市穩定性的擔憂。
報導引述標普全球評級(S&P Global Ratings)的分析報告說，有些企業可能會藉機改善資本結構，強化業務狀況。但隨著新債發行量超出今年再融資需求，增量式的債務成長可能會提高建商的財務槓桿。
數據提供商Dealogic的數據顯示，今年前兩月建商債券發行總量年增約136%。根據標普的數據，元旦至今的發行量也超過了建商今年將到期的174億美元債務。
報導指出，這個跡象顯示，企業不僅在對當前的借款進行再融資，而且還在揹負更多債務。許多發行交易都以10%以上的高利率募集資金。
與此同時，標普數據顯示，在截至今年一月的3個月當中，債務期限已經縮短至平均2.7年，而2016年同期至2017年初的平均債務期限為4年。
報導引述分析說，建商的做法基本上是在爭取時間，若中美兩國能達成貿易協議，而且經濟出現起色，可能會很好。
據報導，中國大亨許家印旗下的恒大地產是今年以來最大的發行人，募集約23億美元資金。在去年宣布的一筆18億美元債券發行中，許家印提供了10億美元的自有資金；此次發行有部分債券的利率更達到13.5%。
有專家表示，中國官方已發出信號，表明不會利用房地產業的寬鬆措施來刺激經濟成長；但鑑於房地產業在經濟中的關鍵角色，預計將獲得一定程度的支持。
