美國聯邦準備理事會(Fed)上個月29日正式宣布結束購債計畫 全面結束6年來影響全球經濟的量化寬鬆(QE)。在美國回歸傳統貨幣政策之際，QE的退場也對國際金融造成影響，後QE時代的來臨備受關注。
◎聯準會QE3退場
聯邦公開市場委員會(FOMC)10月29日宣布，由於美國勞動市場條件持續改善、實質工作增加、失業率降低以及經濟持續溫和復甦等因素，決定不再購債，結束印鈔救市的非典型寬鬆貨幣措施，宣布第三輪量化寬鬆(QE3)措施將完全退場，也就是說影響全球經濟的QE終於曲終落幕。
過去6年來，聯準會為了因應金融海嘯及歐債危機衝擊，先後實施3輪QE，釋出逾4兆美元資金，為市場挹注源源不絕的龐大流動性，並藉此營造有助經濟復甦的超低利環境。不過3輪QE雖然穩住美國經濟，但是褒貶不一、功過難定。聯準會前主席葛林斯潘(Alan Greenspan)說，QE提振美國資產價格、降低借貸成本，但對實體經濟貢獻不大。從近年來美國經濟復甦步伐，遠落後於股市升溫熱度來說，葛林斯潘的這番評語可說是切中要害。
◎6年QE功過難定
6年來QE釋出的龐大美元資金，流竄全球金融及商品市場，在各地製造無數資產泡沫及經濟泡沫。如今QE退場，美國即將重啟升息，流竄各地的美元正加速回流，資金退潮後各種泡沫也將隨之瓦解，全球金融及經濟進入重新洗牌局面。不少分析師警告，結束數十億美元的振興措施，也會結束股市的漲勢。畢竟，2013年5月時任聯準會主席的柏南奇(Ben Bernanke)宣佈，計劃每月購債700億美元的方案將逐步退場時，就曾導致全球股市大幅波動。因此去年開始到今年5月，聯準會就持續暗示QE即將退場，好讓市場有所準備。
QE終結能否迎來美國經濟的春天，雖然各有見解，但國際金融市場將為之動盪卻是無需置疑。特別是和1990年代亞洲金融海嘯時期相比，如今的新興市場更加依賴國際資本。美國QE政策退場後，美元升值預期將導致資本從新興市場撤離等問題，將對新興經濟體造成影響。
◎後QE時代各顯神通
事實上，從聯準會釋放QE退場信號後，新興經濟體金融市場就遭遇資產拋售，烏克蘭、土耳其等不少國家的股市、匯市、債市接連下跌。不過葛林斯潘認為，對新興市場的影響也不能一概而論，像中國大陸經濟發展優於其他新興經濟體，受到QE退場的影響有限。
不過，為了因應QE退場對貨幣政策的挑戰，像是日本銀行(BOJ)就在10月31日意外宣布加碼貨幣刺激措施。聯準會前腳才結束購債政策，日銀後腳卻進一步擴大收購資產，把每年貨幣基數目標提高到80兆日圓(7,250億美元)，高於原先的60兆至70兆日圓。這也是日銀總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda)去年4月展開空前資產收購計畫以來，首次的政策調整。
以日銀來說，採取迴異於聯準會的作法是為了減輕債務負擔，特別是日本4月將消費稅調高至8%，導致復甦停滯。增稅對成長的衝擊比預期大，好不容易才要擺脫通貨緊縮，但是目前物價上漲率有逐漸減慢趨勢，如果不加快採取行動，日本又會回到通貨緊縮，官員擔心經濟將無法回溫。因此儘管日銀9位決策委員中，有4人反對加碼刺激，但日本仍閃電擴大寬鬆，成為後QE時代全球經濟體各顯神通的最新一例。