美國總統川普開啟對等關稅第二波。隨著川普重返政壇，讓各界進一步審視美國推動貿易保護主義以及進一步財政擴張是否削弱美元作為全球儲備貨幣的信任基礎。近期包括中國、俄羅斯與中東多國持續推動以本幣結算貿易，並擴充黃金儲備，川普對等關稅第二波是否導引全球各國加速「去美元化」，令各界關注。

川普關稅大刀4月揮全球 7/7再開啟第二波

美國總統川普重返白宮後，關稅大刀砍向全球多個國家，在4月初宣布向主要貿易國徵收11%至50%不等的關稅，引發全球金融市場動盪。川普隨後宣布90天暫緩期，並於此期間全面實施10%基準關稅稅率，各國也於這段時間和美國進行談判，爭取最優稅率。

對等關稅已於7月9日屆滿，川普從7日開始再開啟關稅戰第二波，第一輪先針對14個國家發出新關稅稅率，包括馬來西亞、日本微増1%，南韓、南非、印尼以及泰國等4國持平，其餘像是柬埔寨、緬甸、寮國、孟加拉等8個國家則都有2%至13%的減幅。另外，新公布的第二輪8個國家中，巴西較原先4月的稅率10%一躍而至50%，稅率增加40%，菲律賓則增加了3%，汶萊增加1%，其餘像是伊拉克、利比亞以及斯里蘭卡等4個國家稅率都是減少，其中又以斯里蘭卡減少最多，達14%。

新稅率計算 川普：「基於常識的公式」

新稅率的計算方式讓各界一頭霧水，但川普在回應媒體提問時表示，這是「基於常識的公式」，是根據貿易赤字及其他國家對待美國的方式。

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪分析，以目前來看，這些「關稅數碼」絕對不會是最終方案。劉家豪說：『(原音)所以如果是還在可以談判的話，沒有報復性、沒有螺旋式上漲的話，表示說其他國家、現在還沒有公布的國家也都是在談判的過程當中。這個不是最終方案，而是可以談判的那一種，所以我覺得市場是當然還是謹慎，那也表示對於未來有可能持續從天花板的稅率往下進一步談判的空間有抱持一點的期待。』

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪。(陳林幸虹 攝)

資金流向黃金、比特幣等替代資產

川普依照個人主觀操作國際議題的方式，恐同步動搖美元的信用基礎。富邦投信指出，全球央行與資產配置機構正重新審視外匯儲備結構，而黃金與比特幣等替代型資產受到高度關注，其中，黃金自2025年初以來至7月4日已上漲逾27%；根據Bloomberg統計，全球前十大比特幣現貨ETF今年以來至5月底，平均每月獲得約16億美元淨流入，顯示避險與替代資產需求強勁。

美元從第二次世界大戰結束後，一直在全球經濟中佔有重要地位，也在全球儲備和貿易結算中佔有最大份額，且是許多國家掛鈎本國貨幣的基準。

根據國際結算銀行(Bank for International Settlements)的資料，雖然美元在全球外匯儲備中的佔比持續遞減，但仍佔近60%，歐元可以說是最成功的替代儲備貨幣，目前在全球儲備中佔比略高於20%。外資渣打銀行也指出，近年來撤出美元的資產很大部分轉移到澳元、加元、瑞士克朗和韓圓等過去不太受歡迎的貨幣；另外，中國人民幣的份額也在上升。不過，美元仍然是外匯市場交易最頻繁的單一貨幣，近90%的外匯交易或多或少都涉及美元。

國銀：「去美元化」是長期過程 絕非一夕發生

如今隨著美國推動貿易保護主義以及「大而美法案」進一步財政擴張，全球真的已經準備好「去美元化」了嗎？渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪認為，短期來看，受關稅影響，美國經濟動能在未來半年甚至1年會持續放緩，這也會讓資金在美國以外的地區尋求報酬率。而在「去美元化」趨勢持續推進下，新興市場貨幣指數近期已經出現明顯回升。劉家豪說：『(原音)美國以外地區的國家它的經濟動能要比美國強，才會吸引資金流出，可是一旦美國的經濟動能相對來講，譬如說它開始持穩，不管是不是因為「大而美法案」，或者是關稅的議題底定了以後，或者是美國的這些行業有更好的創新能力來創造收入，有可能一旦美國的經濟又比其他國家、也就是美國以外地區的國家來得強勁的時候，也不排除美元重新回流。』

國泰金控總經理李長庚則認為，美元「武器化」所產生的地緣政治風險，讓全球多個國家希望降低被影響的程度，但「去美元化」是長期的過程，絕非一夕發生，以目前國銀投資布局，還是會考量是否有比美元更好的選擇。李長庚說：『(原音)在過程中也會有很多新的投資商機，很多國家也會極力在把它整個幣別國際化的程度提高，包括像歐洲銀行的行長也講說，看起來美元本身在未來發展會稍微一點辛苦，是歐元本身強化它地位最好的機會，但這句話講了，它也不會明天就代替美元，這個一定是一個長期的過程，那我覺得只要長期的過程，基本上你就有時間因應。』

美銀(BofA)最近的報告也顯示，東協地區去美元化的趨勢正在加強，主要受到2股力量推動，包括個人和企業逐漸將美元儲蓄兌換為本土貨幣，以及大型投資人更積極的對沖外國投資。除了東協，印度、中國在內的金磚國家(BRICS)也積極開發並推廣自己的支付系統，以繞過環球銀行金融電信協會(SWIFT)等傳統系統，減少對美元的依賴。(編輯：宋皖媛/沈鎮江)