美國那斯達克交易所(Nasdaq)3日宣布，正在推動修改小型股首次公開募股(IPO)與持續交易規則，以降低市場劇烈波動風險並改善流動性，同時也準備對在中國設有業務的新上市公司提出額外要求，目前已經提交美國證券交易委員會(SEC)審議，一旦獲得批准即可實施。

據《彭博新聞》與《路透社》報導指出，這次改革主要是基於對交誼活動的主動審查，特別是針對美國的跨市場交易環境中，潛在的哄抬價格(pump-and-dump)計畫的新興模式。

報導表示，此次擬議規則主要包含三項改變，包括提高上市門檻：依淨收益標準上市的小型公司，其最低公開流通股市值將從500萬美元提高至1500萬美元。其次是未來將加快停牌與下市程序，對已上市公司若市值低於500萬美元，那斯達克將加速處理停牌及下市。

提高中企上市募資規定門檻

另外，針對中國企業的新規定，未來新上市的中企，至少必須透過公開發行籌得2500萬美元。

這項那斯達克研議的改革公布之際，正值美中關係動盪且監管審查趨於嚴格，但今年在美國上市的中國公司數量創下歷史新高。同時外界也正擔憂許多市值相對較小、流動性不足的上市公司股價經常暴漲暴跌走勢之際。

以一家總部位於香港、沒有銷售收入的傳統中藥公司瑞金賽爾生技(Regencell Bioscience Holdings Ltd.)為例，瑞金賽爾生技的股價今年暴漲了82000%，隨後即從高檔回落；而另一家規模較小的中國醫療保健公司輝騰控股(Pheton Holdings Ltd.)，市值竟在幾分鐘內蒸發了90%。

盼抑制市場操控行為

早在去年，那斯達克已經加強對來自中國和香港小型股的IPO審查，以避免類似極端波動再次發生，但隨著越來越多亞洲中小企業選擇赴美掛牌籌資，那斯達克交易所認為，這項新規定將有助於抑制市場的操控行為，保護投資人以及維護市場秩序。

根據美中經濟與安全審查委員會三月報告，目前在那斯達克與紐約證交所掛牌的中國企業超過280家，總市值約1.1兆美元。報告指出，近年赴美上市的中國企業多為小型股，2024年中國企業在IPO平均募得5000萬美元，較2021年的3億美元以上明顯下降，顯示中國大型的IPO仍在美國市場缺席。