美國通過《天才法案》(GENIUS Act)，讓穩定幣加速走向主流支付體系，並在全球金融市場掀起熱潮。日本、香港、歐盟相繼完成監管法案，為催生自我幣別的穩定幣預作準備，台灣則由金管會將穩定幣納入「虛擬資產服務法」草案中。穩定幣不僅希望讓支付更有效率，背後更隱藏著「金融主權」角力。台灣可能發行自己的穩定幣嗎？穩定幣在台灣未來又會有何走向？

穩定幣真的穩定嗎？脫鉤事件造成幣圈大屠殺

泰達幣副總裁Giles Dixon：『(英文原音)例如，如果您在阿根廷或土耳其等國家，這些國家的全球貨幣通貨膨脹率非常高，像USDT這樣的東西，作為一種輕鬆接觸美元價值並維持財富的方式就非常有用。同樣地，如果您在非洲農村地區或世界上銀行服務嚴重不足的地區，穩定幣可以成為一種簡單的方式，以網路速度和非常低的成本在全球範圍內發送資金、進行支付和匯款。』

就在全球主要國家對穩定幣監管相繼完成立法之際，穩定幣發行商龍頭、Tether泰達幣(USDT)副總裁Giles Dixon於9月1日在台北的一場演講中，分享泰達幣誕生的原由。他強調，泰達幣價值穩定，不受市場波動影響，每1枚泰達幣價值約為1美元，其背後也有1美元作為擔保。

不過，穩定幣真的那麼「穩定」嗎？2022年5月，市場第三大穩定幣UST發生脫鉤事件，短時間內市值蒸發近400億美元，姐妹幣LUNA幾近歸零。2023年3月 ，因矽谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉，部分儲備受影響，USDC一度跌至0.88美元。

Tether泰達幣(USDT)副總裁Giles Dixon指出，台灣穩定幣可用在國際貿易、觀光、電子商務，若無法提供一個便利的支付管道，就可能失去許多機會。(楊文君攝)

不過，穩定幣真的那麼「穩定」嗎？2022年5月，市場第三大穩定幣UST發生脫鉤事件，短時間內市值蒸發近400億美元，姐妹幣LUNA幾近歸零。2023年3月 ，因矽谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉，部分儲備受影響，USDC一度跌至0.88美元。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，即便穩定幣曾發生過幾起和美元脫鉤的重大事件，但穩定幣生態圈仍可能持續擴大，一個重要原因是金融平台開始將加密資產與投資市場結合。舉例來說，美國券商Robinhood推出「iStock」平台，讓投資人可以全天候交易股票，甚至能以加密資產或穩定幣進行交易，投資人可以購買NVIDIA股票，甚至擁有OpenAI或SpaceX等未上市企業的股東權益。他說：『(原音)這家公司現在的市值可能已經到1300億美金了，台灣的國泰金、富邦金加起來應該是700億美金，所以你就知道說這家公司在最近還有一個Business，就是送現金到你家，如果你需要現金，他是直接就送到你家去，我想的是說他在把穩定幣或Crypto的東西開始進入金融交易，那它的市場就會不太一樣。』

林啟超也觀察，未來幾年全球可能出現「百幣百圈」的數位貨幣格局，包括央行數位貨幣(CBDC)、比特幣以及穩定幣等不同體系並存。他認為，美國《天才法案》已明確規定聯準會不會發行CBDC，因此美國很可能會以穩定幣作為主要發展方向，背後也反映出希望留住加密產業人才與資金，同時進一步鞏固美元地位。林啟超說：『(原音)所以美國大概就走入穩定幣這個世代，他會這樣走，他的SEC(美國證券交易委員會)的主席是說，如果我們不這麼做的話，我們的人都走掉了，我們矽谷的這些人都走掉了，都跑去倫敦、跑去其他地方去做幣圈的發展了，我們的錢也跟著跑掉了，我們的business也跟著跑掉了，所以他開始做這個Genius，我認為有一個很重要的是其實某方面這也是支撐美元。』

維護美元霸權 穩定幣意外開啟美中貨幣戰新戰場

隨著穩定幣合法化，金融研訓院金融穩定研究中心主任陳鴻達認為，美元霸權本來搖搖欲墜，《天才法案》的通過為美元續命，「有如打了一劑強心針」。中國自然不甘示弱，但中國擔憂資本外移，所以選擇了香港作為穩定幣發行區域。他說：『(原音)(中國有)2個擔心啊，就是擔心他們資本外流會更嚴重，然後他們一般人還有國進民退的觀念，他就是要用央行數位貨幣去打壓微信支付寶，他覺得微信支付寶富可敵國，就要用央行數位貨幣去打壓它。所以說中國是他們內部觀念有很大的爭執，他們才說，好，那我中國本土先不做，先讓香港做。現在香港才趕快發行人民幣穩定幣。』

目前已通過穩定幣監管法案的地區除香港外，還有歐盟、日本、新加坡、阿拉伯聯合大公國、瑞士等國家，顯然穩定幣有機會從虛擬貨幣交易的支付工具轉為主流支付工具，各國除打造數位金融基礎設施外，目標就是為維護數位金融主權。

台灣可能發行穩定幣嗎？新台幣還是美元？

以台灣來看，台灣該發行穩定幣嗎？要以新台幣或美元計價？加密貨幣平台業者呼籲台灣應跟上國際趨勢、推動「新台幣穩定幣」發行，在全球地緣政治競局中插旗。然而，陳鴻達評估，台灣不管要發行「美元穩定幣」或「新台幣穩定幣」，都要看需求來自哪裡。

他指出，目前全世界穩定幣有200多種，知名的卻只有少數2個，想要搶攻美元穩定幣大餅不容易，就算日本、中國或其他國家都想發行穩定幣，但都比較偏向宣示性質，未來穩定幣會有大者恆大的傾向。他說：『(原音)台灣若有人有美元穩定幣的需求，他一定是去買泰達幣的穩定幣USDT啊，或是買Circle的穩定幣USDC啊。那比較可靠。因為你要用穩定幣跟人家做交易的時候，對方也一定要看說你是哪一家的穩定幣，你假如是說我用一個他們對方沒聽過的穩定幣，他們一定會擔心說這個到時候會不會倒掉啊。所以說台灣再發行美元穩定幣，事實上我是不看好啦。』

台灣有著相對穩定的匯率，且信用卡、行動支付系統、銀行體系完善，鮮少面對貨幣劇烈貶值或升值風險，看起來似乎不太需要穩定幣。不過，泰達幣副總裁Giles Dixon點出，台灣是全球最大的出口國之一，台灣在全球進行大量貿易，全世界相信台灣製造和生產的產品和服務；但若是一個來自新興市場的企業，國內銀行基礎設施不完善、沒有銀行帳戶，要如何才能獲得來自台灣的產品？因此他認為若台灣無法提供一個便利的支付管道，就可能失去許多機會。Giles Dixon說：『(英文原音)海外的人們試圖購買台灣製造的商品和服務，但當跨境貿易過程中存在摩擦時，那些人和公司就有充分的理由尋求替代品。這些替代品可能來自其他國家，因為那裡更容易、或可以更便宜地獲得，因為有更好的支付管道，這對台灣來說是一個失去的機會。您看2023年每年約8,000億美元的跨境貿易量，即使只是其中一小部分，哪怕是1%，流失到其他國家和司法管轄區的競爭市場，這也代表著國家巨大的收入損失。』

台灣穩定幣用途 泰達幣副總裁：國貿、觀光、電商

Giles Dixon也提到，台灣在穩定幣使用上還可以關注觀光跟線上購物場景。以觀光來說，台灣每年約650萬旅客、每人平均消費約1,300美元，但實體支付不便容易造成觀光客無法消費。他認為許多國際旅客本身就持有穩定幣，只要打開受理端，就可以把消費導入在地商家；線上購物也類似。

他指出，對世界其他地方的人來說，購買台灣的商品和服務並不容易，台灣一年進出約45億美元，手續費約4%至7%，若能藉穩定幣以更快、低費率的方式完成，就能讓更多金流留在家庭與商家。

Giles Dixon也認為，穩定幣對全球、包括台灣都是成長的催化劑，穩定幣監管不僅關於控制，更攸關信任、釋放和參與，有機會讓台灣成為數位金融創新的領導者，甚至能「後發先至」。Giles Dixon說：『(英文原音)正如我所說，台灣制定自己的穩定幣監管是一個很好的機會。我認為台灣處於一個絕佳的位置，因為我們已經看到了歐洲、日本等地的先行者提出了他們監管這個行業的嘗試，這是一件好事，因為在這種情況下，作為第二波參與者，你可以觀察世界上其他地方做得好的地 方和可能做得不好的地方，然後提出一些對本地行業非常有吸引力的東西。』

穩定幣只能由國家主導發行？跨國企業開始布局

《天才法案》幕後推手之一、全球區塊鏈商業委員會(Global Blockchain Business Council；GBBC)執行長Sandra Ro在一場演講中也透露，科技巨頭正快速布局穩定幣，如跨國第三方支付平台PayPal已發行自家穩定幣PYUSD，支付巨頭Stripe也開發區塊鏈基礎設施，信用卡發卡組織Visa、MasterCard正與發行商合作，就連社群平台Meta、X也可能加入，尤其這些用戶在全球使用者超過數億人，影響力不容小覷。她說：『(英文原音)我認為我們應該關注社交媒體平台，也就是你所說的大型科技公司何時會推出他們自己的貨幣或他們自己的數位穩定幣版本，以利他們使用。這些平台已經擁有數億甚至數十億用戶，如果你在這些現有社群上添加一個錢包，那將會非常強大。它們將比大多數主權國家還要龐大，例如Meta擁有多達22.4億用戶，比任何國家都大。』

穩定幣不僅扮演支付角色，背後更暗藏各國「金融主權」角力。

Sandra Ro也建議，對銀行與金融機構而言，穩定幣不能只是附屬專案，更應納入長期戰略，成功的關鍵在於高層支持與跨產業合作。她指出，目前全球98%的穩定幣由美元支撐，等於是美元的代理工具，其他貨幣國家若要發行本國穩定幣，仍需面對流動性不足與基礎建設缺乏的挑戰。

對台灣而言，雖然現行金融體系完善，但在跨境貿易、觀光與電子商務上仍有機會透過穩定幣降低成本、提升效率。未來台灣是否要發行穩定幣，則取決於產業需求與國際趨勢，而監管制度的設計，將是能否抓住這波數位金融新契機的關鍵。(編輯：鍾錦隆/宋皖媛)

全球區塊鏈商業委員會GBBC執行長Sandra Ro指出，穩定幣不能只是附屬專案，而應納入長期戰略，成功的關鍵在於高層支持與跨產業合作。(楊文君攝)

延伸閱讀

加密要穩(一)／台灣若發行穩定幣是需求、跟風或主權考量？

加密要穩(三)／穩定幣有望成為匯損風險特效藥？

加密要穩(四)／台灣發行穩定幣有空間嗎？