近期美國通過《天才法案》(GENIUS Act)，讓穩定幣加速走向主流支付體系，也在全球金融市場掀起一股熱潮，日本、香港、歐盟相繼完成立法，金管會也已將穩定幣納入「虛擬資產服務法」草案中，台灣可能發行自己的穩定幣嗎？穩定幣在台灣又可以怎麼發展？

加密貨幣有匿名、無法篡改、高風險、高回報等特性，但短時間內的漲跌幅可能高達數十個百分點，在不同交易所也會有不同價格，除了有投資價值外，移轉之間還能進行套利；然而，加密貨幣之間的移轉不易，從加密貨幣換回法定貨幣時，又要依賴現有的銀行系統，跨國匯兌時間需要3、5天，且需負擔手續費。

全球市占率最大的穩定幣發行商、Tether泰達幣(USDT)副總裁Giles Dixon在一場演講中指出，泰達幣當初發行的想法非常簡單，就是將美元有效地放到區塊鏈上，人們可以用美元購買代幣、也就是泰達幣，並在加密貨幣市場交易。泰達幣價值穩定，不受市場波動影響，每1枚泰達幣價值約為1美元，其背後也有1美元作為擔保。

也就是說，在市場動盪時，投資人可將其他加密貨幣轉換為USDT泰達幣作為避險，或是藉此賺取不同貨幣價差的利潤，且泰達幣的跨境支付方式還能免除傳統金融交易的匯差損失與高額手續費，這在金融基礎設施不存在或效率較低的地方非常有用。泰達幣副總裁Giles Dixon：『(英文原音)例如，如果您在阿根廷或土耳其等國家，這些國家的全球貨幣通貨膨脹率非常高，像USDT這樣的東西，作為一種輕鬆接觸美元價值並維持財富的方式就非常有用。同樣地，如果您在非洲農村地區或世界上銀行服務嚴重不足的地區，穩定幣可以成為一種簡單的方式，以網路速度和非常低的成本在全球範圍內發送資金、進行支付和匯款。』

不過，穩定幣也曾經出現崩盤的情況，美國《天才法案》(GENIUS Act)通過的重點就在於保護穩定幣持有人，規定發行方必須具備充足準備金，例如現金或美國國債，確保每枚穩定幣背後都有足夠的實體資產做為擔保，若資金規模超過100億美元，更須受聯邦嚴格控管，等於穩定幣被合法化，將讓美元觸角延伸更廣。

Tether泰達幣(USDT)副總裁Giles Dixon指出，台灣穩定幣可用在國際貿易、觀光、電子商務，若無法提供一個便利的支付管道，就可能失去許多機會。(楊文君攝)

穩定幣意外開啟美中貨幣戰新戰場

金融研訓院金融穩定研究中心主任陳鴻達指出，穩定幣目前有三大用途，一是用來購買加密貨幣，這是最大宗、二是用來匯款、三是在通貨膨脹很嚴重的地區可用來避免貨幣貶值。

隨著穩定幣合法化，陳鴻達表示，美元霸權本來搖搖欲墜，《天才法案》的通過將為美元續命，「有如打了一劑強心針」。中國自然也不甘示弱，但中國擔憂資本外移，所以選擇了香港作為穩定幣發行區域。他說：『(原音)(中國有)2個擔心啊，就是擔心他們資本外流會更嚴重，然後他們一般人還有國進民退的觀念，他就是要用央行數位貨幣去打壓微信支付寶，他覺得微信支付寶富可敵國，就要用央行數位貨幣去打壓它。所以說中國是他們內部觀念有很大的爭執，他們才說，好，那我中國本土先不做，先讓香港做。現在香港才趕快發行人民幣穩定幣。』

據了解，目前已通過穩定幣法案的國家除香港外，還有歐盟、日本、新加坡、阿拉伯聯合大公國、瑞士等，顯然穩定幣有機會從虛擬貨幣交易的支付工具轉為主流支付工具，各國除打造數位金融基礎設施外，目標也是為了維護數位主權。

加密貨幣平台業者就呼籲台灣應跟上國際趨勢、推動「新台幣穩定幣」發行，在全球地緣政治競局中插旗布局。

台灣要發行穩定幣嗎？新台幣還是美元穩定幣？

然而，陳鴻達評估，台灣不管要發行「美元穩定幣」或「新台幣穩定幣」，都要看需求來自哪裡。他指出，因為現在全世界穩定幣有200多個，知名的卻只有少數2個，想要搶攻美元穩定幣大餅不容易，就算日本、中國或其他國家都想發行穩定幣，但都比較偏向宣示性質，未來穩定幣會有大者恆大的傾向。他說：『(原音)台灣若有人有美元穩定幣的需求，他一定是去買泰達幣的穩定幣USDT啊，或是買Circle的穩定幣USDC啊。那比較可靠。因為你要用穩定幣跟人家做交易的時候，對方也一定要看說你是哪一家的穩定幣，你假如是說我用一個他們對方沒聽過的穩定幣，他們一定會擔心說這個到時候會不會倒掉啊。所以說台灣再發行美元穩定幣，事實上我是不看好啦。』

台灣有著相對穩定的匯率，且信用卡、行動支付系統、銀行體系完善，鮮少面對貨幣劇烈貶值或升值風險，看起來似乎不太需要穩定幣。不過，泰達幣副總裁Giles Dixon點出，台灣是全球最大的出口國之一，台灣在全球進行大量貿易，全世界相信台灣製造和生產的產品和服務；但若是一個來自新興市場的企業，國內銀行基礎設施不完善、沒有銀行帳戶，要如何才能獲得來自台灣的產品？因此他認為若台灣無法提供一個便利的支付管道，就可能失去許多機會。他說：『(英文原音)海外的人們試圖購買台灣製造的商品和服務，但當跨境貿易過程中存在摩擦時，那些人和公司就有充分的理由尋求替代品。這些替代品可能來自其他國家，因為那裡更容易、或可以更便宜地獲得，因為有更好的支付管道，這對台灣來說是一個失去的機會。您看2023年每年約8,000億美元的跨境貿易量，即使只是其中一小部分，哪怕是1%，流失到其他國家和司法管轄區的競爭市場，這也代表著國家巨大的收入損失。』

台灣穩定幣用途 泰達幣副總裁：國貿、觀光、電商

泰達幣副總裁Giles Dixon也提到，台灣在穩定幣使用上還可以關注的場景是觀光跟線上購物。以觀光來說，台灣每年約650萬旅客、每人平均消費約1,300美元，但實體支付不便容易造成觀光客無法花費。他認為許多國際旅客本身就持有穩定幣，只要打開受理端，就可把消費導入在地商家；線上購物也類似。他指出，對世界其他地方的人來說，購買台灣的商品和服務並不容易，台灣一年進進出出約45億美元，手續費約4%至7%，若能藉穩定幣以更快、低費率的方式完成，就能讓更多金流留在家庭與商家。

泰達幣副總裁Giles Dixon說，穩定幣對全球、包括台灣都是成長的催化劑，穩定幣監管不僅僅是關於控制，更是關於建立信任、釋放參與，並使台灣成為數位金融創新的領導者，「沒有它們，機會只存在理論階段；但有了它們，它就成為台灣的競爭優勢」，他認為台灣可以後發先至。他說：『(英文原音)正如我所說，台灣制定自己的穩定幣監管是一個很好的機會。我認為台灣處於一個絕佳的位置，因為我們已經看到了歐洲、日本等地的先行者提出了他們監管這個行業的嘗試，這是一件好事，因為在這種情況下，作為第二波參與者，你可以觀察世界上其他地方做得好的地方和可能做得不好的地方，然後提出一些對本地行業非常有吸引力的東西。』

穩定幣只能由國家主導發行？跨國企業開始布局

《天才法案》幕後推手之一、全球區塊鏈商業委員會(Global Blockchain Business Council；GBBC)執行長Sandra Ro在一場演講中透露，科技巨頭正快速布局穩定幣，如跨國第三方支付平台PayPal已發行自家穩定幣PYUSD，支付巨頭Stripe也開發區塊鏈基礎設施，信用卡發卡組織Visa、MasterCard正與發行商合作，就連社群平台Meta、X也可能加入，尤其這些用戶在全球使用者超過數億人，影響力不容小覷。她說：『(英文原音)我認為我們應該關注社交媒體平台，也就是你所說的大型科技公司何時會推出他們自己的貨幣或他們自己的數位穩定幣版本，以利他們使用。這些平台已經擁有數億甚至數十億用戶，如果你在這些現有社群上添加一個錢包，那將會非常強大。它們將比大多數主權國家還要龐大，例如Meta擁有多達22.4億用戶，比任何國家都大。』

Sandra Ro建議，對銀行與金融機構而言，穩定幣不能只是附屬專案，而應納入長期戰略，成功的關鍵在於高層支持與跨產業合作。她指出，目前全球98％的穩定幣由美元支撐，等於是美元的代理工具，其他貨幣國家若要發行本國穩定幣，仍需面對流動性不足與基礎建設缺乏的挑戰。

陳鴻達也建議，台灣貿易有上下游供應鏈，業者常常擔心匯率變動，若使用新台幣穩定幣，就可以避開匯率風險。他認為「這是可以討論的方向，但仍取決供應鏈接受度」，例如零件在海外生產，在跟台灣貿易時就可用新台幣穩定幣計價，將可節省匯兌成本。

對台灣而言，雖然現行金融體系完善，但在跨境貿易、觀光與電子商務上仍有機會透過穩定幣降低成本、提升效率。未來台灣是否要發行新台幣穩定幣，則取決於產業需求與國際趨勢，而監管制度的設計，將是能否抓住這波數位金融新契機的關鍵。(編輯：鍾錦隆/宋皖媛)

全球區塊鏈商業委員會GBBC執行長Sandra Ro指出，穩定幣不能只是附屬專案，而應納入長期戰略，成功的關鍵在於高層支持與跨產業合作。(楊文君攝)