各國力推穩定幣作為實體貨幣的延伸，台灣也正進入穩定幣法規環境討論的初期階段。穩定幣的交易特性被視爲解決進出口廠商匯損問題的妙方之一，但真是如此嗎？去中心化發行的穩定幣實際應用可降低哪些匯損風險？最終要兌換回現金時，匯損又該由誰承擔？穩定幣有望成為匯損風險特效藥嗎？

穩定幣有潛力降低匯差風險 產業多保守以對

機械公會理事長莊大立：『(原音)我們一般老闆覺得這個匯率怎麼會這樣子，我們真的還是覺得有點...不要說恐慌，就覺得不知道該怎麼去應對這些未來的想法、未來的趨勢這樣。因為現在是台幣獨強，這個對我們競爭力真的是很...影響很大啦，別人沒有漲，只有我們台幣在漲，匯損是一回事，還有相對的競爭力。』

在今年4月底、5月初台美關稅談判之際，新台幣匯率在預期心理發酵下，爆發「史詩級」升值風暴，當時新台幣兌美元匯價在2天驟升超過1元，而6月底、7月初連2天收盤分別重貶、狂升7角多，短期內如此劇烈波動，引發出口競爭力流失，加上衍生的匯損、接單不確定性，都讓機械公會理事長莊大立等出口業者大喊吃不消。

隨著區塊鏈科技興起，催生虛擬貨幣逐漸蓬勃發展，穩定幣將價值「盯住」美元或其他主要貨幣的特性，搭配區塊鏈交易模式，被視為解決進出口廠商匯損風險的法寶。外貿協會董事長黃志芳說：『(原音)穩定幣的三個優勢：快、省、穩。穩就是匯率波動大的國家的時候，你用穩定幣交易，等於就是兩邊就是用美元直接做交易，你就跳過匯率波動了，因為它是對美元1比1掛鉤。這個對業者來講，我想他們比誰都還清楚，業者最頭痛的倒不一定是關稅，而是匯率。』

台灣正進入穩定幣的法規建置討論，向來手腳比政府快的產業卻少有布局。根據外貿協會調查，目前僅有約5%受訪台商開始使用穩定幣。而穩定幣未來由誰發行、誰要做莊，對大部分業者仍是充滿疑問。彰化水五金產業發展協會理事長張家烈說：『(原音)這個穩定幣是銀行要做莊嗎？這可能就看每家公司營運不同吧，因為如果你有遇過(匯損)，你才會去想這個啦，就看金額大小，如果你金額很大的話、資金流不夠的話，就有可能會朝那個方向去研究啦。』

立即交易降低等待風險及成本 供應鏈思維可望翻轉

穩定幣如何降低匯損風險？目前企業跨國交易使用的傳統電匯，是在銀行端完成匯款手續後，經由全球銀行金融電信協會(SWIFT)系統傳輸金融訊息做結算，得等待約2到7天才會入帳，在這段等待期若發生匯率大幅波動，就是企業最直接的風險。

另一方面，換匯有一定的價差，通常約在0.2%到0.5%不等，每筆匯款還要加收約30美元到50美元的手續費，大型企業或許較有餘裕投入避險操作，如適時進出美元部位，也較有能力承擔匯款手續費，但對中小企業來說，不論是匯款等待期的匯率波動、換匯價差、手續費等都是負擔。

台新新光金控首席經濟學家李鎮宇指出，區塊鏈技術特性下，穩定幣交易全年無休，交易時間只剩幾分鐘甚至幾秒鐘，可避免傳統跨國電匯等待期的匯率波動風險，且交易成本及手續費也比較低，未來企業跨國交易使用普及後，可望翻轉供應鏈管理思維。李鎮宇說：『(原音)以前我們講just in time，零庫存管理，以後不能說零現金管理，就是我不要有多餘的支付款，我要讓這些所有的支付款在即時之間能夠settle掉，這樣子我對於財務管理會最緊實，而且摩擦力會是最小。這個大概是以後穩定幣出來之後，整個供應鏈他們對於管理的邏輯會不一樣的原因。』

穩定幣暫時推遲匯兌 最終兌現者仍承擔風險

不過，使用穩定幣交易是否就能完美避開所有匯損風險？目前看來並非如此。

由於金管會公布的「虛擬資產服務法」草案初步規範穩定幣的發行機構以銀行金融機構為主，在台灣允許使用美元穩定幣的前提下，當廠商於國際供應鏈交易中拿到美元穩定幣後，在台灣要向發行商、也就是銀行換回新台幣時，情況可能相當於現行向銀行買賣外幣，仍有一定的換匯價差及匯損風險；若是要向境外非銀行體系的發行商換回新台幣，發行商則可能直接將存在銀行的美元儲備兌換成新台幣，或是在市場賣出換成新台幣給廠商，同樣有匯損風險。

因此，使用穩定幣可解釋為只是將風險延後，並由最終兌現者承擔。宜蘭大學應用經濟與管理學系系主任陳谷劦說：『(原音)就穩定幣發行商來說，這中間他要不要避險，那是他們的財務操作，這個部分跟最終的變現者、也就是使用者來說是無關的。簡單地來說，如果台灣公司買了100萬顆穩定幣，等於鎖定了100萬美元，最後面要換回台幣的時候，還是要面對100萬美元換回台幣的匯兌風險，只是匯率波動風險從來都沒有消失，延後到變現那一刻才顯現。』

陳谷劦認為，若要完全排除匯損風險，需要政府完善國內穩定幣使用環境，確保國內允許且普遍接受使用美元穩定幣或其他穩定幣在日常生活交易、支付薪資。當廠商在國際交易中拿到美元穩定幣後，只要可以直接在國內使用，就不需要換回新台幣，自然沒有匯損問題；可能的情境之一是結合第三方支付業者，將美元穩定幣儲存在電子錢包做交易。不過，此事背後涉及到國家貨幣政策、各項法規等，茲事體大。

國際供應鏈導入穩定幣支付 台灣難置身事外

當前國際供應鏈多以美元做交易，美國今年已通過「天才法案」(GENIUS Act)，將穩定幣納入金融監管體系，未來美元穩定幣可望作為美元的延伸，成為國際供應鏈使用的支付工具。一旦國際品牌廣泛使用美元穩定幣，勢必要求供應鏈業者配合，台灣作為國際供應鏈的一環恐難置身事外。虛擬通貨公會秘書長張森雄就強調，已有台灣上市櫃公司因應客戶要求，開始規劃投資虛擬貨幣。

另一方面，除了美元穩定幣等法幣穩定幣的流通外，未來甚至可能出現品牌供應鏈自行發行穩定幣的局面，屆時台灣廠商同樣得接招。台灣數位資產暨開放科技協會發起人蔣光澤說：『(原音)Meta這樣的公司發行自己的穩定幣以後，他以後會不會想要用自己的穩定幣付錢給像鴻海的企業、像台積電的企業呢？台積電收到這些穩定幣以後，他是個台灣的公司、台灣的上市公司，我們的會計法則有沒有辦法與時俱進去讓公司在會計裡面認列這些新型的金融資產，怎麼認列它？怎麼認列收入？怎麼認列資產？未來他能不能再用這個幣去跟台灣的穩定幣來做結合，去給他的上下供應鏈？我想這一系列的事情是很快的。』

虛擬通貨商業同業公會理事、MaiCoin集團創辦人暨執行長劉世偉指出，雖然外界對新台幣穩定幣沒有太多期待，但他卻看好成為一匹黑馬，只要台灣能允許新台幣穩定幣與美元穩定幣對接，台灣出口廠商絕對有能力「鼓勵」客戶使用新台幣穩定幣。他說：『(原音)我們國內這幾家平台肯定會開放美元穩定幣兌台幣穩定幣的交易，所以他們就來這邊開戶，用美元穩定幣換台幣穩定幣。台灣企業有沒有這個競爭力說你買我東西，我就最極端的方式…就是強迫，最好是鼓勵，恐怕是用優惠或其他方便的鼓勵說我就Invoice TWDC(台灣穩定幣)，我相信做得到、完全有這個能力的，我無法回答的是，這個對帳、財務有沒有幫助。』

諸多疑問待釐清 企業使用仍要再等等

穩定幣要在台落地，許多政策態度、法規得先清楚定義，除了是否開放使用各種穩定幣之外，在企業使用端方面，會計與審計處理規範也有諸多疑義，例如資產分類上該列為無形資產還是金融資產，乃至於其後的計量方式、用途差異等都有待釐清。

陳谷劦坦言，目前全球沒有一致的明確答案，建議先釐清穩定幣在會計認列、資產保障、法規定位等三大面向定位，可考慮在會計準則中訂定「數位資產」專章，明確規範穩定幣的認列與評價方式，若沒有這些基礎，企業就算有興趣，也不敢大規模使用；未來穩定幣上路時，也建議從跨境電商、台商海外匯款等場景試點引入受監管的穩定幣支付，再逐步擴展。

另外，使用穩定幣交易、轉帳，若其加密技術強度不足，恐有個資保護疑慮，且未來能否經得起量子運算的安全考驗，也有待觀察。臺灣銀行貴金屬部經理楊天立說：『(原音)目前的運算法的確可能被量子電腦的一些運算法破解，好比說剛講共識機制、礦工的部分，可能被肖爾運算法、葛洛夫運算法破解，但事實上這種後量子運算法現在也在發展，且以我們現在，量子運算法真正要能夠破解大概還有10年左右時間，所以應該我們會發展出新的運算法，但這個在監管上的確是要去留意的。』

穩定幣作為各國貨幣實力的延伸，充滿各種應用想像，在全球興起討論。美國、日本、香港、歐盟等都相繼完成立法，台灣現正進入法規環境起草的討論階段，如何參考國際經驗，找到最適合的穩定幣發展方向，仍有待眾人發揮集體智慧。

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