解碼國際／從歷史看美國政府關門 鮮少對經濟有持久影響

路透社1日報導，就在美國聯準會(Fed)等政策制定者對就業市場、通膨走勢、消費者支出與企業投資力道存在不確定與歧見之際，美國政府停擺讓聯邦經濟數據的發布踩了煞車。

但如果歷史能提供借鏡的話，政府停擺不太可能對美國經濟本身留下持續的印記，即便這將使政策制定者與投資人要在一段未知時期內摸索前進。

在過去的半世紀，先前的20次政府關門平均持續8天，中位數為4天。不過，這所造成的政府部份服務喊卡、聯邦工作人員領不到薪水，還遠不足以對經濟造成重創。

但這並不意味著投資人和掌管經濟的官員不會頭痛。

舉例來說，聯準會官員將在4週後對利率作出決定，這將取決於他們對就業市場與通膨這兩大關切議題現況的理解。

然而，一旦政府持續停擺，他們就必須仔細審查大量來自民間部門的數據。但相較於勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)、經濟分析局(Bureau of Economic Analysis)和美國人口調查與統計局(Census Bureau)所發布的細微數據，這些民間資料向來只被視為有限度的替代品。

芝加哥聯邦準備銀行(Federal Reserve Bank of Chicago)總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)9月30日在福斯財經新聞網(Fox Business)表示，「讓我苦不堪言的是，就在我們試圖釐清經濟是否處於轉型期之際，我們卻拿不到官方統計數據」。

政府停擺就業報告推遲

聯準會在各界日益關切就業市場之際，在上個月採行了自去年12月以來的首次降息。然而，伴隨著政策制定者作出決定的同時所發布的預測顯示，他們之中有許多人並不相信，就業市場的風險大到有必要在近期內再度降息。

如今，如果這次政府關門像美國總統川普(Donald Trump)第一任期時那樣持續數週之久，那他們將無法在聯準會10月28到29日開會之前，看到勞工統計局的月度報告。

這份報告原本應該在10月3日公布。

政府停擺的第一天就突顯出他們的困境。薪資處理公司ADP發布的一項民營部門就業指標顯示，雇主在9月出乎意外地裁減了3萬2千個工作崗位，而且根據他們的統計，民間就業在過去4個月來有3個月出現下滑。

由於勞工統計局近期無法公布數據來驗證這個結果，因此官員和經濟學家必須決定，對於這個長期被視為政府數據不良替代指標，他們要在多大程度上來進行參考。

在此同時，近期對勞工統計局數據的大幅修訂、以及川普在8月開除勞工統計局局長，都削弱了這個機構的可信度，並引發對包括ADP在內的替代來源的興趣。

研究機構「牛津經濟」(Oxford Economics)的資深美國經濟學家馬丁(Matthew Martin)1日表示，「人們對政府經濟數據完整性的憂心與日俱增，加上持續的政府停擺，已強調出擴大我們數據覆蓋範圍的必要性，我們現在將把ADP的全國就業報告涵蓋在內」。

馬丁表示，ADP報告的民間部門就業下降，突顯出企業在增加人力的猶豫不決。考慮到勞工市場數據疲軟、以及如果政府停擺持續可能帶來的數據「迷霧」，他們將在即將公布的基線報告中，將預期12月降息提前至10月

不便且混亂

在此同時，即使數十萬聯邦工作人員強制休假，一系列重要的政府服務也喊卡，但政府停擺本身通常不會對經濟產生顯著影響。

過去只有2次政府停擺期間同時發生了經濟活動萎縮，分別是1981年11月雷根總統(Ronald Reagan)時期的2天停擺、以及1990年10月老布希總統(George H.W. Bush)時期的3天停擺。然而，這2次都是在經濟原已處於衰退的情況下。

在1977年第四季，時任卡特總統(Jimmy Carter)政府在3個月裡斷斷續續發生了總共31天的停擺，這段期間經濟成長幾乎停滯。政府支出減少對經濟造成了淨拖累(net drag)，但下一季的經濟成長迅速反彈，消費者支出大體上在停擺期間並未受影響。

事實上，在過去曾受政府停擺影響的幾個月裡，消費者支出整體上仍持續成長，平均增幅約為0.5%。在川普1.0的史上最長關門紀錄─也就是從2018年12月下旬到2019年1月大部分時間的長達35天停擺期，受影響的2個月消費平均降幅達到0.3%。但經濟學家後來將經濟成長減速，歸咎於川普任期之初實施的減稅措施所帶來的利多逐漸消失、以及他與中國發動的貿易戰。

雖然川普1.0政府停擺導致被迫休假的聯邦工作人員申請失業救濟人數短暫上升，但這並未擴及更廣泛的就業市場。

美國勞工部的數據顯示，歷次停擺期間，申請失業救濟的新人數、以及美國失業率幾乎沒有變化。

Global X投資策略主管赫爾夫斯坦(Scott Helfstein)表示，政府停擺確實帶來不便和混亂，但幾乎沒有證據表明這對經濟產生重大影響。而且在通常情況下，即使政府關門導致的經濟活動損失本身具有一定意義，也會在下一季度得到恢復。(編輯：鍾錦隆)