中共第二十屆四中全會日前落幕，也確認了十五五計畫政策方向，《華爾街日報》中文版指出，經濟學家對於中共高層將科技發展作為核心目標並不意外，特別是四中全會後公報，更首次出現「未來產業」一詞，料在量子科技、人形機器人與生成式AI等領域的發展，將成為官方經濟發展重心。同時中國領導人再度重新關注消費與內需，不過實際作為仍需觀察。

報導指出，儘管四中全會通過十五五計畫，亦即涵蓋2026年至2030年期間的五年規劃細節要到明年3月才會公佈，但一份高層會議的通報顯示了決策者目前重點關注事項，包括邁向科技強國、重新重視消費、新的成長目標以及房地產轉向等四大方向。

不出所料，隨著與美國的貿易摩擦凸顯出在晶片和人工智慧(AI)等戰略重要領域實現自給自足的必要性，中國高層將科技發展作為一項核心目標。同時，澳盛銀行研究部(ANZ Research)的經濟學家邢兆鵬也注意到，在四中全會後的公報中，首次出現「未來產業」一詞。

經濟學家認為，這個術語指的是中國政府希望推進的九個領域，包括量子資訊、人形機器人和生成式AI。中國也將新一代資訊科技、新能源、新材料等八個產業設定為「新興產業」，作為未來五年的重點發展方向。

科技產業將成經濟驅動力

巴克萊( Barclays )經濟學家認為，今年9月，中國高科技產業對工業增加價值的貢獻率已超過25%，未來中國再大力推動AI相關發展，這可能會提振整體經濟，並使科技成為經濟成長的主要驅動力。

另一大議題則是中國領導人再次承諾支持內需和消費。儘管採取了補貼和其他刺激支出的措施，但消費仍然是經濟的弱點。對此，麥格理(Macquarie)經濟學家將決策者「投資於人」的表態解讀為加強社會安全網的許諾，而社會安全網長期以來都被視為重振消費者信心的關鍵一環。

花旗(Citi)經濟學家在一份報告中指出，有關消費的訊息似乎有所加強，即使聽起來決心還不足以打破根深蒂固的通貨緊縮。

重新關注消費但做法仍待觀察

麥格理經濟學家指出，在先前的公報中，「消費」一詞僅被提及一次，但今年出現了四次。不過，他們說，這未必意味著重大政策行動即將公布，因為中國今年不需要刺激措施就能實現經濟成長目標。

此外，中共領導人堅持2035年中國人均GDP達到中等已開發國家水準的目標。

麥格理表示，最初在「十四五」規劃中設定的該目標意味著2021-2035年期間經濟規模將增加一倍。若要達成此目標，2026-2035年期間經濟年均成長率需達到4.5%。因此，花旗和麥格理都預計，中國政府未來五年的年均成長目標將在4.5%至5%之間。

傾銷無解 未來仍以供給為優先

但摩根士丹利( Morgan Stanley )經濟學家則認為，「十五五」規劃並未將化解產能過剩和經濟再平衡放在更優先的位置。他們預期，整體政策框架將繼續以供給為中心，大部分財政資源將投向基礎設施和科技支出。

而歷經房地產的低迷後，經濟學家認為，該行業在決策者眼中的角色似乎發生了轉變。花旗經濟學家表示，此次全會提及房地產要用於改善民生，顯示該產業正從拉動經濟成長轉向促進更美好的生活。

野村(Nomura)分析師指出，該規劃承諾促進房地產行業高品質發展，凸顯房地產業在中國政府戰略規劃中的重要性似乎所提升。不過，分析師表示，由於房地產仍佔中國家庭資產的很大一部分，決策者若想提振消費者信心，就需要遏止房地產市場的低迷。