聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)10日在最嚴重的內部分歧下推動降息，不過《華爾街日報》分析認為，在這次決策過程中，出現三票反對，加上季度經濟預測也有四名官員表達不同意見，顯示約1/3決策者對降息持保留態度，這樣結果正向川普總統傳達一個訊息，那就是想要降息遠比外界想像困難，即便更換主席也不一定會如願。

素有Fed傳聲筒之稱的《華爾街日報》首席經濟記者蒂米羅斯(Nick Timiraos)報導解析，這次的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議決策雖然通過降息1碼(0.25個百分點)，但決策投票過程卻出現3票反對票，兩票反對任何降息，一票則是希望有幅度更大降息。 

正式投票結果還低估了實際的阻力。在聯準會季度經濟預測中，另有四名官員提出較高的2025年利率預估，暗示他們本不願支持降息。加上投下反對票者，約有三分之一參與決策的官員表達了不同意見。

無論本季或明年都有1/3不認同降息

在利率決策公布之後，川普立即對降息幅度不夠大表達不滿。他在10日於首次與鮑爾接班人選進行正式面談前表示：「我需要一個對利率誠實的人。我們的利率應該更低。」

分析指出，此次鮑爾之所以領軍決定連續三次會議降息，主因有兩個：首先是川普今年春季宣布加徵大幅關稅後，外界原本擔憂的通膨壓力並未惡化；其次則是就業市場近期的降溫速度比預期更弱。鮑爾在記者會上也強調，短期內不會貿然進一步降息。

聯準會最新預測顯示，19名FOMC與會者中有7人認為明年不需降息，另有 4 人認為最多降一次。這都與川普希望的幅度相差甚遠，也代表繼任的新主席可能面臨更艱難的局面。

聯準會一向強調共識文化，目標是建立足夠廣泛的支持、盡量減少反對票，但高盛首席美國經濟學家梅里克(David Mericle )表示，週三對降息的反對票並不必然代表「對領導階層不滿」。他說：「某種程度上甚至可能有助於傳達訊息：『門檻更高了』，而不必明說『我們不會做某件事，即使未來很可能會想做』。」

本次決策凸顯降息門檻已提高

報導認為，除非川普強行推動制度改革，否則明年利率要更低，可能只有兩種情況：經濟顯著轉弱，或通膨明顯改善，不過後者需要時間才能證明。

分析指出，這場分歧反映聯準會對「會犯什麼錯」的根本分裂。鴿派擔心等到衰退跡象明確再行動恐太遲；鷹派則認為聯準會正在一個更強韌的經濟中過度降息，恐重蹈1970年代政策反覆進退的覆轍。

KPMG首席經濟學家史溫克(Diane Swonk)也表示：「若決策者組成沒有大幅改變，對降息的阻力會非常大。」

美國聯邦準備理事會除了主席外，FOMC會議成員還包含六位由不同總統任命的理事，以及紐約聯準銀行總裁和四位輪值區域總裁。這些銀行總裁並非政治任命，因此意見更具獨立性，這種多元結構正是制度的特色。

聯準會根基共識決非重塑結構可秒改變

事實上，川普團隊近期也承認制度限制並已開始挑戰聯準會的制度慣例。財長貝森特(Bessent)曾質疑部分地區聯準銀行總裁並非來自其轄區，建議未來總裁應至少在轄區居住三年，以限制現任總裁資格。而川普也嘗試罷免拜登提名的聯準會理事庫克(Lisa Cook)，案件將於明年一月交由最高法院審理。此外，他甚至提出可能以「提名文件簽署方式」為由，企圖撤換其他理事，均顯示川普政府希望透過任何手段重塑決策層結構。

RBC策略師格溫(Blake Gwinn)形容，川普政府目前的挑戰「就像《侏儸紀公園》中迅猛龍測試電網，正在測試弱點」，他們嘗試各種途徑，但制度防線仍暫時穩固。

報導指出，儘管政治角力備受關注，但利率最終仍可能由經濟決定。鮑爾在卸任前還有三次會議，屆時數據可能迫使他採取更激進的行動，或者將未解決的問題留給下一任主席。如果降息的大門真的打開，很可能是因經濟以總統最不願見的方式轉弱。