改寫Fed遊戲規則！華許減政策聲明、拒前瞻指引 外界恐被迫盲猜利率

美國聯邦準備理事會(Fed)新任主席華許(Kevin Warsh)17日上任後首次主持聯邦公開市場委員會(FOMC)會議即震撼市場，《華爾街日報》報導，華許首登場便一改Fed長年以來的政策溝通模式，不僅刪減政策聲明內容、拒絕提出個人利率預測，也淡化前瞻指引(Forward Guidance)機制，並提出一系列改革藍圖。由於華許對未來利率走向與決策依據幾乎未提供明確訊號，將令市場未來對Fed貨幣政策立場更難以判讀。

《華爾街日報》17日報導，新任聯準會主席華許(Kevin Warsh)在上任後首次主持聯邦公開市場委員會(FOMC)會議，便立即展現其改革風格，不僅精簡政策聲明內容、拒絕提出個人利率預測，還成立五個專案工作小組，全面檢討Fed從政策溝通到經濟分析的運作模式。

然而，對於市場最關心的問題，包括他如何解讀當前經濟情勢，以及將如何據此制定貨幣政策，華許幾乎未提供任何明確訊息。不過，在一項議題上他態度鮮明且毫不含糊：Fed決心讓通膨重返目標水準。

Fed重回葛林斯潘時代難以捉摸溝通模式

華許表示：「我們已經失誤了五年，而我們將修正這個問題。」並強調FOMC會議將「明確且一致地」實現價格穩定目標。但被追問這是否意味著未來將升息時，他仍拒絕正面回答，僅表示：「好消息是，我們六週後還會再開會。」

《華爾街日報》首席經濟記者蒂米羅斯分析，取消所謂的「前瞻指引」(Forward Guidance，即透過談話或聲明暗示未來政策方向)，以及不參與利率預測，華許實際上擱置了歷任Fed主席用來引導市場預期的重要工具。這使得Fed未來政策路徑在決策委員意見分歧之際顯得更加撲朔迷離。

《路透社》則指出，事實上，這次FOMC發布精簡版政策聲明，正象徵Fed重返前主席葛林斯潘(Alan Greenspan)時代的溝通模式，也清楚反映出華許對於央行過度揭露未來政策方向的反感，以及希望讓金融市場在較少央行指引下自行運作的理念。

報導認為，華許在上任後首次舉行的記者會上表示，「前瞻指引」(Forward Guidance)並不適合當前的經濟環境，僅表示「我無法就下一步計劃給出任何指示」，此番表態未來很可能成為華許每當被問及政策前景時的招牌回應。

華許開始實踐一貫長期主張的少話理念

《華爾街日報》表示，華許長期主張Fed說得太多，而本次會議正是他實踐理念的第一步。但多位Fed觀察人士認為，他不僅捨棄了對下一步政策的預測，甚至連決策框架本身都變得模糊不清。

摩根大通(JPMorgan)首席美國經濟學家費羅利(Michael Feroli)指出，不告訴市場下一次會議可能採取什麼行動是一回事，但解釋Fed如何面對經濟過熱或通膨升溫時的反應機制，則是另一回事。費羅利認為，華許以反對前瞻指引為由，實際上卻是迴避說明政策制定邏輯的責任，市場需要知道委員會是以什麼方式思考與執行貨幣政策很重要。

不過曾是Fed主席熱門人選之一的貝萊德(BlackRock)固定收益投資長里德(Rick Rieder)則表示，此次會議可能象徵「美國貨幣政策新時代」的開始。他認為，若市場逐漸建立對Fed的信任，較少的政策溝通未必增加波動，反而可能提升政策公信力。

市場預期華許抗通膨將比鮑爾更強硬

法國巴黎銀行(BNP Paribas)美國首席經濟學家艾格霍夫(James Egelhof)認為，市場未來可能發現，華許在抑制通膨方面甚至比前主席鮑爾(Jerome Powell)更為強硬。他更預測Fed將自12月開始連續三次升息，完全收回去年降息幅度。

但曾任Fed資深顧問的英格利希(William English)指出，Fed歷來重視共識決策，即使主席希望推動特定政策方向，也必須逐步說服其他委員加入支持行列。甚至部分觀察家認為，成立多個專案工作小組，可能是華許爭取時間、重建與決策官員互信的策略，同時先從制度改革著手，累積政治資本。