股海狂潮／市場正面臨「三高」 台股還能續單押嗎？

台北股市在短短14個月上漲逾3萬點，從年初至今，漲幅在全球名列前茅。僅管台股有基本面支撐，但金融市場正處於「高利率、高通膨、高不確定性」的「三高」情況，不少投資人質疑是否還能持續押注單一市場或產業，國內投信也繼主動式台股ETF後，推出布局全球的債券型基金或ETF，希望在市場黑天鵝來臨時，提供投資人分散風險的資產配置。

通膨壓力浮現 降息期待降溫、升息聲浪重啟

幾個月前，投資人還在樂觀預期「今年啟動降息」，但隨著地緣政治衝突升溫，油價劇烈波動，通膨壓力再度浮現，市場對降息的期待逐漸降溫，甚至開始出現「重啟升息」的聲音。

從台北股市來看，台股在6月23日創下盤中新高48,218點後，隨即面臨震盪，在外資逢高調節、市場對AI發展有所疑慮下開始出現回檔。

富邦投信「富邦景氣循環多元資產組合基金」經理人林忠義指出，近年市場環境變化速度遠超過過往，從疫情、升降息循環、俄烏戰爭、AI產業革命，到近期全球關稅政策與地緣政治風險升溫，都大幅提高投資決策難度。根據國際研究機構DALBAR長期追蹤發現，多數投資人容易受市場情緒影響，在市場高點追價、低點停損，長期投資成果往往不如市場平均表現，因此相較於單一資產押注，透過專業團隊進行資產配置與定期調整已成為全球資產管理的重要趨勢。

投信：債券型ETF助掌握景氣循環機會

富邦投信董事長黃昭棠指出，台北股市今年以來上漲幅度大，但波動也大，震盪時上下波動常達到千餘點，有不少投資人想要穩健投資，但在多變的股市環境下，若只是用一檔ETF來解決投資問題，困難度相當高。

黃昭棠指出，過往國內投信只要發一檔ETF產品，就讓市場覺得非凡，但現在投信發行ETF已經變成「標配」，各家投信都有能力推出各種組合型的ETF。從各家的ETF來看，仍著重於股票型的ETF；但若從長期投資、資產配置的角度來看，債券型的ETF可以協助投資人掌握不同景氣階段的投資機會。黃昭棠說：『(原音)當你定不下來的時候你被洗掉了，你離開了市場；結果看行情又再繼續往上漲，你心裡面又覺得說那我現在再進去是不是追高了，所以到最後你會發現其實你手上空手的時間越長，你財富累積的速度會越慢。其實我們如果透過配置型的產品提供給投資人，買進之後難免會有震盪，可是在下跌的時候下檔的防護能力比較強 。』

市場正面臨三高 須留意黑天鵝來襲能否守住資產

無獨有偶，國泰投信也選擇在股市處於高檔階段推出債券傘型基金。國泰投信總經理張雍川指出，當前金融市場正處於「高利率、高通膨、高不確定性」的「三高」情況，台股今年以來表現亮眼，市場資金持續追逐成長題材，但投資更要思考黑天鵝來襲時資產能否守得住。

張雍川指出，通常一般都會以「股六債四」做為投資的長期配置，但隨著股市點位的高低，也可能出現「股七債三」或是股市、債市各一半的投資配置。若以年齡區分，30歲以下的年輕人可以承受較大風險，股票的比重可以提高；但隨著年齡愈長，債券的比例可以再提高。張雍川說：『(原音)我們講退休理財準備，其實是及早開始，複利效果才會出來。就是說在30到40的時候，也許可以「股七債三」；那到了就是40至60歲的時候，可能就是「股六債四」的核心配置；那當然60歲以後，股票的比重要再進一步往下，也許是「股四債六」。』

國泰收益非投等債(00990B)基金經理人陳韻竹指出，目前台灣國內非投資等級債ETF有10檔，其中8檔是被動，2檔為主動，整體規模將近新台幣800億。

陳韻竹也指出，會投資債券的客群比較獨特，過往客戶還能接受至Triple C等級的債種，也就是信用評等極低的公司債，違約風險極高，但發行企業需支付較高票面利率，收益也會比較高。如今愈來愈多散戶也投資債券，為符合需求，國內投信在新的基金或是ETF的設計上，都會避開投資Triple C Plus等級以下的債券。陳韻竹說：『(原音)以前的基金是比較像是季配，或是半年配都有，但是現在目前基金會趨向於用月配型的機制，讓每個月投資人可以領到這樣有月配型的資金配置作為措施，所以這主要的差異是在於產品的演進設計上，因為以前的基金大概是2017、18年那時候就發行了，簡單來說，就是比較舊一代的，那我們會說它是比較新一代的非投資等級債ETF，是比較適合現在的投資人去做配置的。』

近期全球市場持續受到AI投資熱潮、關稅政策、降息預期及地緣政治等多重因素交互影響，市場每天都有新的焦點議題，也讓投資人更難掌握進場時機；未來市場也仍將持續受到AI投資、企業獲利、利率政策及地緣政治等因素影響，投資環境更加多變，如何掌握市場不同階段的投資契機，也考驗投資人的理財策略。(編輯：鍾錦隆)

*警語*：投信所發行的基金或ETF，都經過金管會核准，但不代表一定獲利，投資人申購前，務必考量自身風險承擔能力。