華許意志猜不透！Fed決策前夕市場陷罕見分歧　華爾街緊盯3重點防突襲

美國聯邦準備理事會(Fed)即將在本周召開利率決策會議(FOMC)，儘管市場先前普遍認為Fed將維持利率不變，但《華爾街日報》報導，隨著時間越接近會議，對於升息預期卻也跟著升溫，市場陷入罕見的分歧，原因就在於新任聯準會主席華許(Kevin Warsh)的不確定性，是否會選擇出乎市場預料的行動。 

有Fed傳聲筒之稱的《華爾街日報》首席經濟記者蒂米羅斯(Nick Timiraos)撰文指出，過去每當Fed召開利率決策會議前夕，華爾街通盛早對結果心裡有數，但這一次卻不是如此。

報導指出，兩周以前，市場普遍認為，Fed這次仍將維持現行3.5%至3.75%的政策利率不變。特別是6月公布的通膨數據低於預期，並未觸動Fed政策風向官員所設定的升息門檻，因此當時多將升息的討論焦點放在9月。

市場正猜測的是決策者策略

然而，從上週開始，隨著美國與伊朗停火協議破裂、能源價格攀升，市場對7月升息的討論迅速升溫發酵。 

至28日為止，芝加哥商業交易所追蹤Fed升息動向的FedWatch數據顯示，市場預估本周升息已經上升到三成以上，而預測市場(Prediction Markets)給出的機率則略低一些。

市場認為，若Fed在29日決策會議最終意外宣布升息，關鍵並非決策委員過去曾釋放任何相關訊號，而是在於聯準會主席華許是否基於自己的政策考量支持升息。因此，蒂米羅斯形容，當前的市場幾乎是在猜測一位決策者的策略。

目前華爾街對於這次Fed決策會議正聚焦在三大觀察重點：

一、利率決策本身

若這次聯準會仍維持利率在3.5%至3.75%不變，這將符合6月通膨降溫及多位官員先前釋放的政策訊號。不過，若決策過程中出現反對票，代表聯準會內部支持升息的聲浪正在升高。反之，若Fed意外宣布升息，將意味政策方向出現重大轉折，不僅推翻官員先前的政策引導，也可能削弱市場對聯準會前瞻指引的信任。此外，由總統川普提名的主席華許若主導升息，也將顯示聯準會並未配合白宮「通膨已受控、利率應調降」的立場。

二、華許的政策策略

若聯準會升息，除了抑制通膨，更可能是華許藉此展現強硬抗通膨決心，宣示新任主席將以恢復2%通膨目標為首要任務。然而，聯準會副主席、紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯(John Williams)認為，Fed公信力應建立在依據經濟數據做出最佳決策，而非透過貨幣政策刻意塑造形象。此外，華許至今仍未說明，提高利率將如何有效因應油價等供給面衝擊，或與他所看好的AI提升生產力、抑制物價等論述如何相互呼應。

三、主席如何解釋決策

最重要的是，無論聯準會最終維持利率或升息，市場都將聚焦華許的會後說法。若維持利率不變，外界將質疑他為何未兌現強力抗通膨的承諾，以及未來需具備哪些條件才會採取行動；若宣布升息，市場則將從其說明判斷，這是新一輪升息循環的起點，或是僅針對當前情勢的一次性措施。美國銀行經濟學家朱諾(Stephen Juneau)分析，若聯準會未清楚交代決策理由，市場恐過度解讀，反而加劇金融市場波動。